2026年1月27日、ベトナムの外国為替市場では、米ドル／ベトナムドン（USD/VND）相場が大きく下落し、特に自由市場、いわゆる「闇市場」での下げが際立った。自由市場のドル相場は前日比で1.16％下落し、年初からの下落率は商業銀行の公式レートの約9倍に達している。
同日、ベトナム国家銀行が公表した中間レートは1ドル＝25,098ドンとなり、前日から15ドン引き下げられた。これに伴い、上限レートは26,352ドン、下限レートは23,843ドンに調整された。銀行と顧客間で取引される公式市場のドル相場も緩やかな下落基調が続いており、買値は25,940ドン、売値は26,330ドンまで低下している。
一方で、自由市場の動きはより急激だ。ドルの買値は250ドン下落して26,350ドン、売値は260ドン下落して26,390ドンとなった。年初来で見ると、自由市場のドル相場は買値で1.5％、売値で1.6％下落しており、商業銀行の下落率（それぞれ0.41％、0.18％）を大きく上回っている。現在、いわゆる「闇ドル」相場の下落ペースは、公式レートの約9倍という異例の水準だ。
この背景には、2026年2月9日に施行予定の政府政令第340号（340/2025/NĐ-CP）の存在がある。同政令は、通貨・銀行分野における行政処分を明確化するもので、外貨取引や金取引も対象に含まれる。銀行システム外での違法な外貨売買に対しては厳しい罰則が科され、場合によっては違反した外貨そのものが没収される可能性もある。こうした規制強化を前に、自由市場でのドル取引が急速に冷え込んでいるとみられる。
為替市場と並行して、金市場も大きな動きを見せている。世界の金価格は2日連続で1オンス5,000ドルを超える水準を維持し、1月27日には0.8％以上上昇して7日連続の値上がりとなった。米ドル安の進行、地政学的緊張の高まり、各国国債や安全資産からの資金流出が、金価格を押し上げる要因となっている。ドル指数は約4年ぶりの低水準まで下落しており、2026年初来で金価格はすでに約17％上昇した。
市場では、米国大統領ドナルド・トランプ氏による次期米連邦準備制度理事会（FRB）議長の指名にも注目が集まっている。よりハト派的な人物が選ばれれば、年内の追加利下げ観測が一段と強まる可能性がある。ただし、ブルームバーグの最新調査では、多くのエコノミストがFRBは少なくとも2026年6月までは政策金利を据え置くと予測しており、昨年末に実施された3回の利下げの影響を見極める局面にある。
なお、2025年末に発生した米国政府の一時的な閉鎖については、経済成長への影響は限定的とみられており、2025年第4四半期のGDP成長率は2.1％と、堅調な水準が見込まれている。こうした国際環境の中で、ベトナムの為替市場は当面、公式市場と自由市場の動きの差が注目される展開となりそうだ。
